Apesar dos números positivos, economistas têm dúvidas sobre os efeitos das políticas anunciadas por Donald Trump
A economia dos Estados Unidos está em boa forma para 2025. A inflação está caindo, o crescimento está acelerado e o mercado de trabalho tem se mantido surpreendentemente resiliente.
Agora os economistas estão se concentrando na próxima grande questão: quanto tempo isso pode durar?
A resposta, segundo eles, depende da rapidez e da intensidade com que o presidente eleito Donald Trump vai implementar uma série de novas políticas. Muitas incertezas iminentes, especialmente relacionadas a tarifas e imigração, podem perturbar a economia de maneiras imprevisíveis.
“Definitivamente, há algumas tempestades vindo em nossa direção”, disse Mark Zandi, economista-chefe da Moody’s Analytics. “Suspeito que o brilho da economia vai se dissipar em 2025.”
Embora os economistas não estejam prevendo uma recessão neste ano, eles dizem que as próximas semanas serão fundamentais para determinar o rumo a seguir. Eles estão acompanhando de perto a transição de Trump para a Casa Branca e monitorando o mercado de trabalho, a inflação e os hábitos de consumo em busca de pistas sobre como as coisas podem mudar.
Aqui estão cinco pontos que os economistas estão observando muito de perto neste novo ano.
1. Tarifas
Os planos de Trump de impor tarifas abrangentes provavelmente serão uma das maiores ameaças à economia, segundo os especialistas.
O presidente eleito prometeu penalizar os maiores parceiros comerciais do país com a imposição de tarifas – 10% a mais sobre os produtos chineses e 25% sobre as importações do México e do Canadá – que, segundo os economistas, poderiam aumentar rapidamente os preços. Os produtos que em breve poderão ficar mais caras vão desde itens de grande porte, como carros e eletrodomésticos, até itens básicos do dia a dia, como mantimentos e gasolina. Durante sua campanha, Trump também discutiu tarifas abrangentes sobre todas as importações, não apenas desses países, o que afetaria ainda mais produtos.
“As tarifas tornam as coisas mais caras”, disse Alex Durante, economista da Tax Foundation, um think tank de direita. “Elas encolhem a economia e tornam as pessoas mais pobres.”
Novas tarifas poderiam custar a uma família média cerca de US$ 3 mil no próximo ano, o que corresponde a cerca de 3% de sua renda após os impostos, de acordo com estimativas do Tax Policy Center, um think tank não partidário.
Os membros da equipe de transição de Trump têm se manifestado contra a ideia de que as tarifas poderiam provocar uma inflação generalizada. No entanto, os economistas dizem que estão se preparando para um impacto generalizado que poderia prejudicar o crescimento econômico, aumentar os preços e provocar a perda de empregos.
Novas tarifas, combinadas com medidas retaliatórias de outros governos, poderiam reduzir em 1,7% o produto interno bruto dos EUA e resultar em 1,4 milhão de empregos americanos a menos, de acordo com estimativas da Tax Foundation.
2. Deportações
O recente aumento da imigração ajudou a impulsionar o crescimento econômico e o mercado de trabalho. Mas os economistas dizem que os planos de Trump de deportar milhões de imigrantes sem documentos e restringir a imigração de forma mais ampla podem prejudicar o mercado de trabalho.
“Tivemos muita imigração durante o governo Biden, o que proporcionou um rápido crescimento da força de trabalho, facilitando para o Fed (Federal Reserve, o Banco Central americano) reduzir a inflação”, disse Douglas Holtz-Eakin, presidente do American Action Forum, um think tank conservador. “Mas se Trump desacelerar as coisas, não teremos trabalhadores para preencher adequadamente os postos de trabalho, e estaremos novamente diante de um mercado de trabalho muito restrito.”
Uma desaceleração na imigração prejudicaria desproporcionalmente os setores de mão de obra intensiva, como construção, hotelaria e agricultura, o que provavelmente elevaria os custos de moradia, alimentação e serviços como telhados e pintura, dizem os economistas. Como resultado das deportações em massa, somente o setor de construção civil poderia perder 1,5 milhão de trabalhadores, ou cerca de 14% de sua força de trabalho, segundo estimativas do American Immigration Council.
“Nós simplesmente não sabemos o que vai acontecer”, disse Liz Ann Sonders, estrategista-chefe de investimentos da Charles Schwab. “Mas se chegarmos ao extremo do que Trump está propondo em relação à imigração e às deportações em massa, isso, sem dúvida, pressionará o crescimento para baixo e a inflação para cima.”
3. Cortes de impostos
Os amplos cortes de impostos que Trump sancionou em seu primeiro mandato devem expirar no final de 2025. Eles “quase certamente” serão prorrogados, de acordo com Howard Gleckman, membro sênior do Tax Policy Center.
O que não está tão claro, porém, é quais outras políticas tributárias podem estar sendo planejadas. Durante sua campanha, Trump prometeu uma série de cortes adicionais para famílias e empresas, incluindo a eliminação de impostos sobre gorjetas, pagamento de horas extras e benefícios da Previdência Social. Essas medidas poderiam alimentar o crescimento econômico de curto prazo e aumentar a renda das famílias e das empresas.
Os ganhos, no entanto, estariam concentrados no topo da pirâmide: Os americanos mais ricos teriam os maiores ganhos, com as famílias que ganham mais de US$ 450 mil colhendo quase metade dos benefícios se os cortes de impostos existentes forem estendidos, de acordo com uma análise do Tax Policy Center.
Ainda assim, os especialistas dizem que não estão esperando uma reforma tributária imediata. Considerando que Trump também está focado em reduzir o déficit federal, parece improvável que uma das primeiras coisas que ele faria no cargo seria assumir dívidas adicionais, disse Sonders, da Charles Schwab. O Escritório de Orçamento do Congresso estima que a extensão das políticas fiscais atuais acrescentaria US$ 4,6 trilhões ao déficit do país. E os republicanos no Capitólio dizem que podem tentar aprovar uma legislação de fiscalização de fronteiras antes de tratar de impostos.
“Essa matemática simplesmente não funciona”, disse Sonders. “Os cortes de impostos são provavelmente uma história para o final do ano.”
4. Inflação
O Federal Reserve tem feito progressos na redução da inflação com aumentos agressivos das taxas de juros. Mas, ultimamente, o progresso está estagnado, e os economistas dizem que ele pode se desfazer ainda mais no próximo ano se Trump avançar em alguns de seus planos mais draconianos de tarifas e imigração.
O Deutsche Bank estima que uma das medidas de inflação – atualmente em 2,8% – poderá aumentar para até 3,9% no próximo ano se as novas tarifas forem implementadas, acima das estimativas originais de cerca de 2,5%.
O presidente do Conselho do Federal Reserve, Jerome Powell, disse que especialistas estão analisando como “as tarifas podem afetar a inflação na economia e como pensar sobre isso”. Em dezembro, o Fed cortou as taxas de juros pela terceira vez consecutiva, mas disse que reduções adicionais dependerão do desenrolar da situação no próximo ano.
A inflação, de 2,4% usando a medida preferida do Fed, está abaixo de seu pico de 7,2% em junho de 2022, mas ainda está acima da meta de 2% do Banco Central.
5. Ações
Durante seu último mandato, Trump se gabava rotineiramente do desempenho do mercado de ações, que atingiu novas máximas sob sua supervisão. Mas os economistas dizem que pode ser difícil repetir o desempenho.
As ações continuaram sua ascensão sob o comando do presidente Joe Biden, com todos os três principais índices – S&P 500, Dow Jones Industrial Average e índice composto Nasdaq – atingindo recordes históricos nas últimas semanas. Isso impulsionou os portfólios dos mais ricos do país, permitindo que eles continuem gastando de uma forma que está impulsionando a economia.
Mas o auge do mercado pode estar chegando ao fim em breve: as ações caíram depois que o Federal Reserve sugeriu, em meados de dezembro, que está repensando a frequência com que cortará as taxas de juros em 2025. E os economistas alertam que qualquer outra surpresa, incluindo políticas governamentais que prejudiquem o crescimento, podem reverter rapidamente os ganhos recentes.
“Os mercados estão muito bem avaliados – até mesmo supervalorizados”, disse Zandi, da Moody’s. “Eles são vulneráveis a qualquer coisa que não siga exatamente o roteiro, e as tarifas e as deportações certamente estão fora do roteiro.”
Uma queda no mercado de ações, disse Zandi, poderia rapidamente prejudicar os gastos dos consumidores e levar a uma desaceleração econômica mais ampla.
“É o consumidor de alto padrão – impulsionado pelas altas do mercado de ações – que está dirigindo o trem”, disse. “Se os mercados se desvalorizarem, isso colocaria um punhal no coração da economia.”
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Por Estadão
